O primeiro trimestre de 2026 foi marcado pelo conflito entre os Estados Unidos e o Irã, provocando uma alta expressiva dos preços do petróleo.
Já para o segundo trimestre de 2026, os bancos e as casas de análise esperam que a as petroleiras independentes de exploração e produção, apresentem lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda, na sigla em inglês) estável em relação ao último trimestre.
Segundo os analistas da XP Investimentos, a Prio (PRIO3) deve se destacar como a mais bem posicionada para capturar os ganhos de curto prazo com a alta do petróleo.
Ao final do trimestre, a companhia deve encerrar com a produção atingindo máxima histórica.
Por outro lado, Brava Energia (BRAV3) e PetroReconcavo (RECV3) registraram leves quedas sequenciais de produção. Em ambos os casos, conforme os analistas, os resultados também são limitados pelas posições de hedge existentes.
Destaque do trimestre: PRIO
Com a entrada da produção do quarto poço de Wahoo, a companhia alcançou novos marcos de produção. Ao final do 1º tri, a produção média da companhia atingiu 155,4 mil barris por dia.
Conforme os analistas, o aumento de produção e de vendas coincidiu com o período de preços mais elevados do petróleo. Isso pode representar um aumento na receita líquida de 82%. Para a XP, esse resultado pode chegar a US$ 1,1 bilhão.
De acordo com o Bradesco BBI, entretanto, os preços mais elevados de petróleo Brent (referência internacional para o preço) e o maior volume de retiradas e entregas físicas, foram compensados pelo impacto dos impostos de exportação.
A estimativa do Morgan Stanley é de Ebitda na mesma linha da previsão anterior. Para o segundo trimestre deste ano, o banco espera que o indicador fique em -0,1%.
Continua depois da publicidade
Para o ano, o Morgan reduziu a expectativa do Ebitda em 2,1%, refletindo a prorrogação da taxa de exportação de 12%. O banco também ajustou a premissa de capex, para tentar dar conta das atividades realizadas durante o trimestre. Desta forma, o preço-alvo para a ação acaboy caindo de R$ 71 para R$ 70.
Leia mais:
Confira o calendário de resultados do 1º trimestre de 2026 da Bolsa brasileira
Temporada de balanços do 1T26 em destaque: veja ações e setores para ficar de olho
Continua depois da publicidade
Conforme as estimativas do Goldman Sachs, em junho, a produção de petróleo da Prio totalizou 171 mil barris por dia, afetada pelas atividades de manutenção. A expectativa é de que a produção da Prio tenha se recuperado gradualmente durante a primeira quinzena de julho.
Desconsiderando esse impacto temporário, e assumindo um mês completo de produção do quarto poço de Wahoo, a produção de petróleo deverá se aproximar de 180 mil barris por dia.
No futuro, o banco acredita que a companhia poderá atingir cerca de 200 mil barris por dia, após a conclusão da aquisição dos 20% restantes de participação no campo de Peregrino.
Continua depois da publicidade
Brava e PetroReconcavo
Para as concorrentes, as estimativas ficam um pouco mais abaixo. A Brava, que vinha em uma trajetória de alta em 2025, sofreu uma queda na produção nos últimos dois trimestres.
De acordo com a XP, a produção total caiu para cerca de 76 mil barris por dia. A expectativa do BBI é de Ebitda de R$ 1,7 bilhão, uma leve alta de 5%, sem considerar as operações de hedge.
Considerando os hedges do trimestre, a geração de caixa deve acabar negativamente afetada. Os cálculos da XP estimam em, aproximadamente, queda de R$ 220 milhões, além do impacto do pagamento de Tartaruga Verde (-US$ 50 milhões, a ser revertido no 2T26) e pelo earn-out de Potiguar (-US$ 78 milhões).
Continua depois da publicidade
A PetroReconcavo tem uma história parecida. A produção total no 1T26 recuou para 24,4 mil barris por dia (-2,5% t/t), puxada pela menor produção de óleo, e produção de gás praticamente estável.
De acordo com o Itaú BBA, a produção da companhia recuou devido às paradas programadas e não programadas, além de interrupções em poços de alta vazão, parcialmente compensadas por intervenções nos campos.
A estimativa do banco é de avanço de 30% no Ebitda, chegando a R$ 402 milhões. Para a XP, os hedges também devem limitar os resultados da companhia, com a receita líquida recuando 3% de um trimestre para o outro, a R$ 681 milhões.
